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1),") contribuisce alla liquidit\xe0 e all\u2019efficienza dei ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/p/prezzo/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"prezzo"})}),", favorendo l\u2019emersione di valutazioni pi\xf9 aderenti ai fondamentali economici. Tuttavia, \xe8 considerata una strategia ad elevato rischio, generalmente riservata a investitori con adeguata competenza finanziaria e capacit\xe0 di ",(0,o.jsx)(i.strong,{children:"gestione del rischio"}),"."]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.p,{children:["L\u2019attivit\xe0 di ",(0,o.jsx)(i.strong,{children:"vendita allo scoperto"})," (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"short selling"}),") \xe8 soggetta a vincoli normativi, obblighi di trasparenza e requisiti di margine, che possono variare in funzione del ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/m/mercato/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"mercato"})}),", della tipologia di strumento e delle disposizioni dell\u2019autorit\xe0 di vigilanza."]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.p,{children:["Nell\u2019",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/u/ue/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"UE"})})," (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"Unione Europea"}),"), la disciplina principale (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"Regolamento n\xb0 236/2012"}),") applicabile direttamente in tutti gli Stati membri e vigilato dalle autorit\xe0 nazionali come la ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/c/consob/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"CONSOB"})})," (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"Commissione Nazionale per le SOciet\xe0 e la Borsa"}),"), per in l\u2019Italia, e dall\u2019",(0,o.jsx)(i.strong,{children:"ESMA"})," (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"European Securities and Markets Authority"}),"), in ambito europeo."]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.p,{children:["\xc8 vietato effettuare la ",(0,o.jsx)(i.strong,{children:"vendita allo scoperto"})," (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"short selling"}),") senza la preventiva disponibilit\xe0 dei ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/t/titoli/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"titoli"})})," o senza aver concluso un accordo di ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/p/prestito/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"prestito"})}),". Questo significa che l\u2019operatore deve aver preso in ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/p/prestito/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"prestito"})})," i ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/t/titoli/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"titoli"})}),", oppure avere una ragionevole certezza della loro disponibilit\xe0 al regolamento (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"settlement"}),")."]}),"\n",(0,o.jsx)(i.p,{children:"Le posizioni nette corte superiori a determinate soglie devono essere:"}),"\n",(0,o.jsxs)(i.ul,{children:["\n",(0,o.jsxs)(i.li,{children:["comunicate all\u2019",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/a/autorita-vigilanza/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"autorit\xe0 di vigilanza"})})," (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"soglia tipica: 0,2% del capitale sociale emesso"}),");"]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.li,{children:["rese pubbliche al ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/m/mercato/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"mercato"})})," oltre una soglia pi\xf9 elevata (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"ad esempio 0,5%"}),")."]}),"\n"]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.p,{children:["L\u2019obiettivo \xe8 consentire il monitoraggio delle pressioni speculative su singoli s",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/s/strumenti-finanziari/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"trumenti finanziari"})}),"."]}),"\n",(0,o.jsx)(i.p,{children:"Gli intermediari richiedono il versamento di margini iniziali e di mantenimento, proporzionati al rischio dell\u2019operazione."}),"\n",(0,o.jsxs)(i.p,{children:["In caso di movimenti avversi del ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/p/prezzo/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"prezzo"})}),", l\u2019operatore pu\xf2 essere soggetto a ",(0,o.jsx)(i.strong,{children:"margin call"}),", con obbligo di integrazione della garanzia o chiusura forzata della posizione."]}),"\n",(0,o.jsx)(i.admonition,{title:"Margin call",type:"info",children:(0,o.jsx)(i.p,{children:"\xc8 una richiesta formale di integrazione delle garanzie effettuata dall\u2019intermediario finanziario quando il valore del margine depositato non \xe8 pi\xf9 sufficiente a coprire il rischio dell\u2019operazione in essere."})}),"\n",(0,o.jsxs)(i.p,{children:["In situazioni di stress di ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/m/mercato/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"mercato"})})," o forte ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/v/volatilita/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"volatilit\xe0"})}),", le autorit\xe0 possono:"]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.ul,{children:["\n",(0,o.jsxs)(i.li,{children:["vietare temporaneamente la ",(0,o.jsx)(i.strong,{children:"vendita allo scoperto"})," (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"short selling"}),") su specifici ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/t/titoli/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"titoli"})})," o settori;"]}),"\n",(0,o.jsx)(i.li,{children:"rafforzare gli obblighi informativi;"}),"\n",(0,o.jsx)(i.li,{children:"limitare l\u2019apertura di nuove posizioni corte."}),"\n"]}),"\n",(0,o.jsx)(i.p,{children:"Tali misure sono tipiche di fasi di crisi finanziaria o eventi sistemici."}),"\n",(0,o.jsx)(i.p,{children:"Per i soggetti che operano in modo professionale:"}),"\n",(0,o.jsxs)(i.ul,{children:["\n",(0,o.jsxs)(i.li,{children:["la ",(0,o.jsx)(i.strong,{children:"vendita allo scoperto"})," (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"short selling"}),") pu\xf2 essere qualificato come attivit\xe0 finanziaria abituale,"]}),"\n",(0,o.jsx)(i.li,{children:"\xe8 essenziale una corretta tracciabilit\xe0 contabile,"}),"\n",(0,o.jsx)(i.li,{children:"devono essere valutati con attenzione rischi operativi, patrimoniali e fiscali."}),"\n"]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.p,{children:["Dal punto di vista fiscale, in Italia, i proventi derivanti da operazioni di ",(0,o.jsx)(i.strong,{children:"vendita allo scoperto"})," (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"short selling"}),") generano ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/r/reddito/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"redditi"})})," di natura finanziaria, la cui qualificazione dipende dal soggetto che opera:"]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.ul,{children:["\n",(0,o.jsxs)(i.li,{children:[(0,o.jsx)(i.strong,{children:"Titolari di partita IVA"}),":","\n",(0,o.jsxs)(i.ul,{children:["\n",(0,o.jsx)(i.li,{children:"se l\u2019attivit\xe0 \xe8 abituale e organizzata, i risultati economici possono rientrare nel reddito d\u2019impresa o di lavoro autonomo;"}),"\n",(0,o.jsx)(i.li,{children:"le plusvalenze e minusvalenze concorrono alla determinazione del reddito imponibile secondo il principio di competenza;"}),"\n",(0,o.jsxs)(i.li,{children:["i costi accessori (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"commissioni, interessi sul prestito titoli, costi di marginazione"}),") sono deducibili se inerenti all\u2019attivit\xe0;"]}),"\n"]}),"\n"]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.li,{children:[(0,o.jsx)(i.strong,{children:"Regime fiscale"}),":","\n",(0,o.jsxs)(i.ul,{children:["\n",(0,o.jsxs)(i.li,{children:["in ambito imprenditoriale, non si applica l\u2019imposta sostitutiva del 26%, ma la tassazione ordinaria (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"IRPEF/IRES + IRAP, se dovuta"}),");"]}),"\n",(0,o.jsx)(i.li,{children:"\xe8 essenziale una corretta documentazione contabile delle operazioni."}),"\n"]}),"\n"]}),"\n"]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.p,{children:["Per un soggetto con partita IVA, la ",(0,o.jsx)(i.strong,{children:"vendita allo scoperto"})," (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"short selling"}),") assume una valenza gestionale e strategica, non meramente speculativa:"]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.ul,{children:["\n",(0,o.jsxs)(i.li,{children:[(0,o.jsx)(i.strong,{children:"Requisiti operativi"}),":","\n",(0,o.jsxs)(i.ul,{children:["\n",(0,o.jsx)(i.li,{children:"accesso a intermediari che consentano operazioni short;"}),"\n",(0,o.jsx)(i.li,{children:"sottoscrizione di contratti di prestito titoli;"}),"\n",(0,o.jsx)(i.li,{children:"disponibilit\xe0 di capitale per coprire margini iniziali e di mantenimento;"}),"\n"]}),"\n"]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.li,{children:[(0,o.jsx)(i.strong,{children:"Rischi da presidiare"}),":","\n",(0,o.jsxs)(i.ul,{children:["\n",(0,o.jsxs)(i.li,{children:["rischio di prezzo (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"perdita teoricamente illimitata"}),");"]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.li,{children:["rischio di liquidit\xe0 (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"margin call improvvise"}),");"]}),"\n",(0,o.jsx)(i.li,{children:"rischio normativo, in caso di divieti temporanei o restrizioni."}),"\n"]}),"\n"]}),"\n"]}),"\n",(0,o.jsxs)(i.p,{children:["Per imprese e professionisti, la ",(0,o.jsx)(i.strong,{children:"vendita allo scoperto"})," (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"short selling"}),") pu\xf2 essere utilizzato anche come ",(0,o.jsx)(i.a,{href:"/glossario/h/hedging/",children:(0,o.jsx)(i.em,{children:"hedging"})})," (",(0,o.jsx)(i.em,{children:"strumento di copertura del rischio"}),") su portafogli finanziari o partecipazioni."]}),"\n",(0,o.jsx)(i.hr,{}),"\n",(0,o.jsxs)("div",{className:"glossarioBox",children:[(0,o.jsx)("a",{href:"/glossario/a/",className:"glossarioBoxSquareLetter",title:"Glossario A",children:(0,o.jsx)("strong",{children:"A"})}),(0,o.jsx)("a",{href:"/glossario/b/",className:"glossarioBoxSquareLetter",title:"Glossario B",children:(0,o.jsx)("strong",{children:"B"})}),(0,o.jsx)("a",{href:"/glossario/c/",className:"glossarioBoxSquareLetter",title:"Glossario C",children:(0,o.jsx)("strong",{children:"C"})}),(0,o.jsx)("a",{href:"/glossario/d/",className:"glossarioBoxSquareLetter",title:"Glossario D",children:(0,o.jsx)("strong",{children:"D"})}),(0,o.jsx)("a",{href:"/glossario/e/",className:"glossarioBoxSquareLetter",title:"Glossario E",children:(0,o.jsx)("strong",{children:"E"})}),(0,o.jsx)("a",{href:"/glossario/f/",className:"glossarioBoxSquareLetter",title:"Glossario 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